Alternativ Trading Hedge Fond

Hedge Funds Strategies. Hedge midler bruker en rekke ulike strategier, og hver fondsleder vil hevde at han eller hun er unik og ikke bør sammenlignes med andre ledere. Vi kan imidlertid gruppere mange av disse strategiene i bestemte kategorier som hjelper en analytiker investor ved å bestemme en sjefsferdighet og vurdere hvordan en bestemt strategi kan utføre under visse makroøkonomiske forhold. Følgende er løst definert og omfatter ikke alle hedgefondsstrategier, men det skal gi leseren en ide om bredden og kompleksiteten til dagens strategier. Lær mer i å ta en titt bak Hedge Funds. Equity Hedge Egenkapital sikring strategi er ofte referert til som lang kort egenkapital, og selv om det kanskje er en av de enkleste strategier å forstå, er det en rekke sub-strategier i kategorien. I denne strategien kan hedgefondforvaltere enten kjøpe aksjer som de føler er undervurderte eller selge korte aksjer de anser å være overvurderte. I de fleste tilfeller vil fondet ha positiv eksponering mot aksjemarkedene, for eksempel å ha 70 av midlene investert lenge i aksjer og 30 investert i kortslutning av aksjer I dette eksemplet er nettoeksponeringen til aksjemarkedene 40 70 -30 og fondet vil ikke bruke noen innflytelse. Deres brutto eksponering vil være 100. Dersom lederen øker de lange stillingene i fonden til å si 80 mens den fortsatt opprettholder en 30 kort posisjon, vil fondet ha en eksponering på 110 80 30 110, noe som indikerer innflytelse på 10. Markedet Neutral. I denne strategien gjelder en hedgefondsleder de samme grunnleggende begrepene som er nevnt i forrige avsnitt, men søker å minimere eksponeringen mot det brede markedet. Dette kan gjøres på to måter. Hvis det er like store investeringer i både lange og korte posisjoner, vil nettoeksponeringen av fondet være null For eksempel, hvis 50 av midlene ble investert lenge og 50 ble investert kort, ville nettoeksponeringen være 0 og bruttoeksponeringen ville være 100 Finn ut hvordan denne strategien virker med verdipapirfond lese. Få positive resultater med markedsnøytralfond. Det er en annen måte å oppnå markedsneutralitet på, og det er å ha null beta eksponering. I dette tilfellet vil fondsstyret søke å investere i både lange og korte posisjoner, slik at beta-målet for det totale fondet er så lite som mulig. I begge tilfeller av markedsneutrale strategier, er fondlederens intensjon å fjerne enhver påvirkning av markedsbevegelser og stole utelukkende på hans eller hennes evne til å plukke aksjer. Enten av disse lange korte strategiene kan brukes innenfor en region, sektor eller industri eller kan brukes i markedet-cap-spesifikke aksjer, osv. I hedgefondens verden, hvor alle prøver å skille seg, finner du at individuelle strategier har sine unike nyanser, men alle bruker samme grunnprioritet nciples beskrevet her. Global Macro Generelt er disse strategiene som har de høyeste risikoavkastningsprofiler av enhver sikringsfondsstrategi. Global makrofond investerer i aksjer, obligasjoner, valutaer, råvarer, futures og andre former for derivater. De pleier å plassere retningsbegrensninger på prisene på underliggende eiendeler og de er vanligvis høyt utnyttede. De fleste av disse midlene har et globalt perspektiv, og på grunn av mangfoldet av investeringer og størrelsen på markedene de investerer i, kan de vokse til å være ganske store før de blir utfordret av kapasitetsproblemer Mange av de største sikringsfondets oppblåsninger var globale makroer, inkludert Long Term Capital Management og Amaranth Advisors. Begge var ganske store midler, og begge ble høyt utnyttet. For mer, les Massive Hedge Fund Fails og tap av Amaranth Gamble. Relativ Verdi Arbitrage Denne strategien er et catchall for en rekke forskjellige strategier som brukes med et bredt utvalg av verdipapirer Konsekvensen er at en sikringsfondssjef kjøper en sikkerhet som forventes å verdsette, samtidig som den selger kort en tilknyttet sikkerhet som forventes å avskrives. Relaterte verdipapirer kan være aksjene og obligasjonen til et bestemt selskap bestående av to forskjellige selskaper i samme sektor eller to obligasjoner utstedt av samme selskap med forskjellige forfallsdato og eller kuponger. I hvert tilfelle er det en likevektsverdi som er lett å regne ut siden verdipapirene er relaterte, men avviker i noen av komponentene. Vi ser på en enkel eksempel. Kuponger betales hver sjette måned. Modenhet antas å være den samme for begge obligasjonene. Anta at et selskap har to utestående obligasjoner, en betaler 8 og den andre betaler 6 De er begge førstegangskrav på selskapets eiendeler og de begge utløper samme dag Siden 8-obligasjonen betaler en høyere kupong, bør den selge til en premie til 6-obligasjonen. Når 6-obligasjonen handler til par 1000, bør 8-obligasjonen handle på 1.276 76, alt annet Likevel er beløpet av denne premien ofte ute av likevekt, noe som gir en mulighet for et sikringsfond til å inngå en transaksjon for å utnytte de midlertidige prisforskjellene. Anta at 8 obligasjoner handler på 1.100 mens 6-obligasjonen handler på 1.000 For å dra nytte av denne prisavviken, ville en sikringsfondssjef kjøpe 8 obligasjonslån og kortsælke 6-obligasjonen for å utnytte de midlertidige prisforskjellene jeg har brukt en ganske stor spredning i premien for å reflektere et poeng i virkeligheten er spredningen fra likevekt mye mindre, og sikring av hedgefondet for å søke innflytelse for å generere et meningsfylt nivå av avkastning. Konvertibel arbitrage Dette er en form for relativ verdi arbitrage Mens enkelte sikringsfond bare investerer i konvertible obligasjoner, kan et sikringsfond bruke konvertible arbitrage tar faktisk posisjoner i både konvertible obligasjoner og aksjer i et bestemt selskap. En konvertibel obligasjon kan konverteres til et bestemt antall aksjer. Som sume et konvertibelt obligasjonslån selger for 1000 og kan konverteres til 20 aksjer av aksjemarkedet Dette vil innebære en markedspris på aksjene på 50 I en konvertibel arbitrage-transaksjon vil imidlertid en sikringsfondssjef kjøpe det konvertible obligasjonslånet og selge aksjekortet i påvente av at obligasjonens prisøkning faller, eller begge deler. Husk at det er to ytterligere variabler som bidrar til prisen på et konvertibelt obligasjonslån, bortsett fra prisen på den underliggende aksjen. For en, den konvertible obligasjonen vil bli påvirket av renteendringer, akkurat som alle andre obligasjoner. Dernest vil prisen også påvirkes av det innebygde alternativet for å konvertere obligasjonen til aksjer, og det innebygde alternativet påvirkes av volatilitet. Så selv om obligasjonen solgte for 1.000 og aksjene solgte for 50 som i dette tilfellet er likevekt vil hedgefondsforvalter inngå en konvertibel arbitrage-transaksjon dersom han eller hun føler at 1 den underforståtte volatili ty i opsjonsdelen av obligasjonen er for lav eller 2 at en reduksjon i renten vil øke prisen på obligasjonen mer enn det vil øke aksjekursen. Selv om de er feil og de relative prisene beveger seg i motsatt retning fordi posisjonen er immune fra noen virksomhetsspesifikke nyheter, vil påvirkningene av bevegelsene være små. En konvertibel arbitrage-leder må da inngå et stort antall posisjoner for å presse ut mange små avkastninger som legger til En attraktiv risikojustert avkastning for en investor En gang, som i andre strategier, styrer dette lederen å bruke en form for innflytelse for å forstørre avkastningen. Lær det grunnleggende om konvertibler i konvertible obligasjoner En introduksjon Les om sikringsdetaljer ved å utnytte avkastningen med A Konvertible Hedge. Distressed Hedge Funds som investerer i vanskelige verdipapirer er virkelig unike I mange tilfeller kan disse hedgefondene være tungt involvert i lån treningsøkter eller omstruktureringer og kan til og med ta po opptredener i styret i selskapene for å hjelpe dem med å vende dem rundt. Du kan se litt mer om disse aktivitetene på Activist Hedge Funds. That er ikke å si at alle hedgefond gjør dette Mange av dem kjøper verdipapirene i forventning om at sikkerheten vil øke i verdi basert på grunnleggende eller nåværende ledelsens strategiske planer. I begge tilfeller innebærer denne strategien å kjøpe obligasjoner som har mistet en betydelig mengde verdi på grunn av selskapets økonomiske ustabilitet eller investor forventninger om at selskapet er i dire strender I andre tilfeller kan et selskap komme ut av konkurs og et sikringsfond vil kjøpe de lave obligasjonene hvis vurderingen vurderer at selskapets situasjon vil bli bedre nok til å gjøre sine obligasjoner mer verdifulle. Strategien kan være veldig risikabelt som mange selskaper forbedrer ikke sin situasjon, men samtidig handler verdipapirene med slike verdier som de risikojusterte avkastningene kan være svært aktiv Lær mer om hvorfor midler tar på disse risikoene på Hvorfor Hedgefond Kjærlighet Distressed Debt. Conclusion Det finnes en rekke hedgefondsstrategier, hvorav mange ikke er dekket her. Selv de strategiene som ble beskrevet ovenfor er beskrevet i svært forenklede vilkår og kan være mye mer komplisert enn de ser ut. Det er også mange hedgefond som bruker mer enn én strategi, skiftende eiendeler basert på deres vurdering av mulighetene i markedet til enhver tid. Hver av de ovennevnte strategiene kan evalueres ut fra deres potensial for absolutt avkastning og kan også evalueres basert på makro - og mikroøkonomiske faktorer, sektorsspesifikke problemer og til og med statlige og regulatoriske konsekvenser Det er innenfor denne vurderingen at tildelingsbeslutningen blir avgjørende for å bestemme tidspunktet for en investering og den forventede risikoen returnere mål for hver strategi. Real-Time etter timer Pre-Market News. Flash Sitat Sammendrag Sitat Interaktive diagrammer Standard Settin g. Vær oppmerksom på at når du har valgt ditt valg, gjelder det for alle fremtidige besøk til Hvis du når som helst er interessert i å gå tilbake til standardinnstillingene, velg Standardinnstilling ovenfor. Hvis du har noen spørsmål eller støter på problemer Ved å endre standardinnstillingene, vennligst send epost. Bekreft valget ditt. Du har valgt å endre standardinnstillingen for Quote Search Dette vil nå være standard målside, med mindre du endrer konfigurasjonen din igjen, eller du sletter informasjonskapslene dine. Er du sikker på at du ønsker å endre innstillingene dine. Vi har en tjeneste å spørre. Prøv å deaktivere annonseblokkeren eller oppdatere innstillingene dine for å sikre at javascript og informasjonskapsler er aktivert, slik at vi kan fortsette å gi deg de førsteklasses markedsnyheter og data du har komme til å forvente fra oss. Hvordan Hedge Fund Managers Bruk Equity Options. How Hedge Fund Managers Bruk Equity Options. Trading Volatilitet som en Asset Class. Volatility som en aktiv klasse. Volatilitet handel har en rekke attraktive qu aliteter for både fondleder og hans ultimate investor Som en aktivaklasse øker volatilitetsprisen når usikkerheten øker, men har også en tendens til å gå tilbake til et gjennomsnitt. Det kan handles på flere måter, inkludert rent spekulativt eller voldgift Eksempelvis indeks mot aksje, eller kortsiktig versus langsiktig eller underforstått versus historisk. Men kjernefølge av en vellykket volatilitetsbasert strategi ligger effektiv bruk av opsjoner. Som en sikringsfondsstrategi har volatilitetshandel utviklet seg betydelig siden finansiell Krisen, da mange volatilitetsfaglige fond rapporterte overskriftstall Siden da har investorer begynt å se volatilitetsfondet som mer enn bare en sikring mot volatile markeder, men også som en egen investering. Dette har skjedd som dyktige fondsledere har begynt å demonstrere at de kan gå både lang og kort volatilitet. VIX-indeksen - CBOE Chicago Board Options Exchange-volatilitetsindeksen VIX VXX - har etablert seg som en av nøkkelen volatilitetsstandarder i markedet og gir noen gode opsjoner handelsmuligheter, slik at fondslederen kan gå lang eller kort Vega alternativets nivå av følsomhet for endringer i volatiliteten til en underliggende eiendel Mens VIX-kontrakten er volatilitetsalternativet flaggskip, er annen volatilitet indeksene øker i popularitet, inkludert VXEEM CBOE Emerging Market ETF-volatilitetsindeks og GVZ CBOE Gold Volatility Index. Implikert volatilitet er en del av måten alternativene blir priset. Den rimelige prisen på et alternativ vil ikke bare gjenspeile den underforståtte volatiliteten, men også markedsdynamikken og forsynings - og etterspørselsstyrker Dette gir det åpen for arbitrage-strategier hvor fondleder vil sammenligne prognosenes volatilitet i det underliggende instrumentet, for eksempel en indeks med den eksisterende implisitte volatiliteten til et alternativ. Med nøyaktig prising av opsjoner under den svarte - Scholes formel, dette vil kreve en viss grad av tillit til lederens prognose for volatilitet og anal ysis som kan avdekke misprissituasjoner som en skarp leder kan kapitalisere på. Fondene kan også sikre seg implisitt volatilitetseksponering - risikarebitere kan for eksempel håpe å dra nytte av smalere sprekker i aksjemarkedene som planlegger å fusjonere. Bruke alternativer til handel volatilitet. Fond som spesialiserer seg på volatilitetshandel, vil ofte dra nytte av uvanlig høy implisitt volatilitet ved å selge både en litt ut av pengeneopsamlingsalternativet og en av pengepostopsjonen kombinert med kjøp av både en samtale videre ut på oppsiden, og en ytterligere ned på ulempen Denne handelen, ofte referert til som en Iron Condor, er en av de favoriserte måtene å tjene penger på underforstått volatilitet. Tidligere har opsjonskontrakter tendens til å være overpriset, delvis fordi 99 av markedet deltakere pleide å ta en retningsbestemt før dagens teknologiske handelsforbedringer, dette skapte rikelig arbitrage muligheter som hedgefond utnyttet denne availa ble alpha Noen tidlige volatilitetsfond var ganske enkelt lange volatilitetssporere, en liknende funksjon til hva en volatilitetsindeksspor kunne gi i dag. Anvendelsesalternativer for volatilitetsstrategi. Fordi børsnoterte markedene er svært likvide i brede markedsindekser og amerikanske blåspill, kan volatilitetsstrategier vokse til flere milliard dollarporteføljer. Vellykkede midler i dette området er de som kan fortsette å utvikle seg og kapitalisere seg på de underliggende markedene og de mulige mulighetene i opsjonsmarkedene. De fleste valutasvingninger er fortsatt fokusert på egenkapital - eller indeksvolatiliteten plass, men volatilitetssikringsfondene kan også effektivt handle volatilitet over en rekke forskjellige markeder, inkludert råvarer og valutaer. Dette utvider deres muligheter og reduserer konsentrasjonsrisikoen. Volatilitetshandel kan både være en grunnleggende og en kvantitativ strategi, selv om mer vellykkede midler bruker stadig mer av a Regelbasert tilnærming til aktivaklassen. En av attraksjonene i volatilitetshandel, sier på en indeks, er at sikringsfondssjefen kan tjene på en gitt indeks om den går opp eller ned ved bruk av opsjoner Delta sikring tillater fondets leder Sikre bort den lineære delen av et anropsalternativ for å produsere en sikkerhet med en buet PL For næringsdrivende med en lang posisjon kan dette tjene penger dersom den realiserte volatiliteten overskrider den underforståtte volatiliteten med tilstrekkelig størrelse. Et delta-sikret alternativ representerer ikke en ren, ren innsats på volatilitet, da det har en tendens til å anta glatte aksjebevegelser, null transaksjonskostnader og avhenger av kjent historisk volatilitet. I virkeligheten er markedene ikke i samsvar med en puristisk anvendelse av opsjonsprising, særlig ettersom lederen ikke kan sikre seg kontinuerlig og må også hekle diskret Ufullkommenheter av denne typen kan undergrave de gevinster som fondet kan gjøre i teorien. Sikring kontinuerlig vil for eksempel introdusere ekstra transaksjonskostnader wh ich vil påvirke lederens forventede avkastning. Black-Scholes krever at en indeks må ha et forventet nivå av fremtidig volatilitet for å gjøre en opsjonspris en rettferdig en, men hvis modellen skulle være riktig, vil alle alternativer ha den samme underforståtte volatilitet, som ganske enkelt ikke er tilfellet Dette gjør sikring vanskeligere når handelsvolatiliteten har vært observert som vedvarende, lineær og inkonsekvent med Black Scholes. Siden 1987 har den svingete volatilitets smile variasjonen i implisitt volatilitet med streik og utløpspris av opsjoner har vært observerbar på tvers av ulike markeder, inkludert valutaer. Favorerte volatilitetsbaserte strategier. En lang rekkevidde oppnås ved kjøp av både et anropsalternativ og et sett til samme aksjekurs og utløpsdato. Fordi posisjonene er til pengene, de gir den beste tidsverdien og den største absolutte volatilitetseksponeringen. Dette er en kortsiktig handel med forventning om en umiddelbar økning i volatiliteten. De effektive ely doble eksponeringen for volatilitet sammenlignet med et enkelt alternativkjøp, men har betydelig tidsforfall. Se figur 2.Long Staddle Chart. Strangle Mindre kostbar enn tverrsnittet, kjernen handel bruker samme modenhet for de to kontraktene, men forskjellig streik priser De samme fordelene som oppnås, oppnås vanligvis ved å bruke ut av pengemulighetene. Dette betyr en mindre premie sammenlignet med strengen, med mindre tid forfall. Ut av pengene alternativene opplever også den mest effektive effekten av prosentvise endringer hvis det er plutselig , drastiske endringer i underforstått volatilitet. De to handlingene ovenfor er best brukt når fondets leder ikke har en mening om hvor det underliggende markedet går, men føler at volatiliteten vil øke på kort sikt, og sikkert før tiden forfall tar ut verdi av posisjonen. Selg volatilitet Hvis opsjoner blir oververdiert, kan en smart leder selge volatilitet. Meget avhenger av om han kan etablere et nøyaktig estimat for fremtidig v ustabilitet og bruk disse alternativene strategier som vil dra nytte av et fall i underforstått volatilitet En kort overgripende handel anses å være en av de reneste tilnærmingene til denne muligheten, selv om et kort kjeft salg av en ut av pengene samt en ut av pengene satt kan også arbeid Salgsvolatilitet gjør det mulig for fondschefen å tjene penger på både en reduksjon i volatiliteten og tidsavbrudd. Langsiktig sommerfrekvensspredning Dette innebærer salg av pengeralternativer med høyest verdi mens du kjøper både ut av og i pengemulighetene som katastrofe forsikring Lavtidsverdien er brukt til å begrense taprisikoen både på opp og nedside av handelen. En nettopremie må betales for å etablere posisjonen. Det finnes en rekke forskjellige tilnærminger for å etablere en sommerfugl, for eksempel en tullspredning koblet sammen med et bjørnropsspredning Det er en kort volatilitetshandel, som tjener penger fra svakere volatilitet. Det brukes ofte av underkapitaliserte handelsmenn som ønsker å selge volatilitet, men som o beskytte mot potensialet ubegrenset tap i straddle eller wangle approach. Calendar spread Et alternativ er solgt og en annen kjøper samtidig, med den eneste variasjonen som er måneden for utløpet. Målet er å ha den underliggende prisen å holde seg nær den korte Strekkpris overskrift i kontraktens utløp Premien på det solgte eller nærmere alternativet bør avta raskere enn det kjøpte alternativet eller videreutviklingen. Den kjøpte opsjonen har høyere følsomhet for underforstått volatilitet, slik at lederen kan tjene penger hvis den implicitte volatiliteten til opsjonene stiger. Kalenderhandler kan være spekulativ strekkpris på spredningen er lenger bort fra nåværende pris, og krever en større bevegelse til fordel før fortjeneste realiseres eller inntektsbasert forfall av opsjonsprinsippet vil gå i sjefen s favør Se figur 3. Kalkulator Spread Chart. Markets er ofte uforutsigbare. Managers trading volatilitet som en aktivaklasse må være oppmerksom på at de eier både termofyltighet og spesifikk strik e-basert volatilitet I tillegg vil modellene de bruker, variere avhengig av det underliggende markedet. Valutaer vil for eksempel ha en tendens til å ha stokastiske volatiliteter, mens rentefvolatilitetene vil dreie seg om nivånivåer. Det kan også være ekstremt vanskelig å teste strategier effektivt. Når handelsalternativer skal utnytte volatilitet, må ledere også være følsomme overfor tidsforsinkelse. Det kan gjøre det dyrt å holde en bestemt posisjon aktiv, og det har vist seg å være dyrt i noen tilfeller hvor volatiliteten har vært vedvarende lav, noen ganger uventet slik. Disciplin er nødvendig når Bruke en spredningsbasert strategi for å fange volatilitet. Handelen må tas av som en spredning i stedet for å bli sett på som separate komponenter. Hvis volatiliteten er kjøpt på lavt nivå med forventning om at den blir høyere i løpet av få dager, må lederen være motstandsdyktig mot underliggende markedsløser og fristelsen til å lukke den ene siden av spredningen. Selgere av volatilitet må også være oppmerksomme på at, som med AC Uventet kort handel, det er betydelig tapspotensial Dette er en spesiell risiko for et fond som blir en vanlig volatilitetshandel. Per 2007-volatilitetsspesialister var store brukere av OTC-opsjoner, men siden finanskrisen har mange volatilitetssikringsfond kuttet ned eller eliminert deres OTC-eksponering helt De fleste fokuserer nå på børsnoterte opsjoner og har gjort mye for å eliminere motpartsrisiko. Hvilke investorer tror. Volatilitetsfondene tiltrak først investorer fordi volatilitet representerte et ukorrelert spill. Det var åpenbart fra et tidlig stadium at ledere som konsekvent kunne handle volatilitet som en aktivaklasse vil utgjøre en god diversifiseringsfordel for en portefølje av hedgefunksjoner. Etter hvert som markedsvolatiliteten kommer opp, vil investorene også fokusere på volatilitetsfond i forventning om at denne strategien vil gi overlegen avkastning. Investeringskunnskap om mangfoldet av tilgjengelige strategier gjenstår begrenset med en tendens til å konsentrere alle volatilitetsmidler sammen under samme analytiske paraplyer, selv om deres kilder til retur kan være ganske forskjellige. Det er økende bevissthet om behovet for volatilitetsbaserte investeringer å være diversifisert på tvers av flere markeder og sektorer. Faktumet at volatilitetsfondene vil ha en tendens til å tjene mer penger i perioder med høyere volatilitet gjør disse midlene attraktive som en porteføljesikring mot tap i andre strategier. Økt bruk av børsnoterte opsjonskontrakter gjør fondene mer gjennomsiktige og enklere å pris, men enda en velsignelse fra et investorperspektiv. Traders av volatilitet som en aktivaklasse ser ikke volatilitet forlater markedet helt, selv i perioder hvor markedene er relativt stille. Basisvolatiliteten - det laveste punktet som VIX vil typisk synke - er høyere enn det var før 2008. Grundleggende problemstillinger rundt det globale banksystemet, eurosonen og Amerikanske gjeldstak, sammen med en lang periode med delverk, betyr at mulighetene for hedgefond i dette rommet vil Jeg fortsetter Investorinteressen vil også forbli høy som en konsekvens.